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长安汽车:1月零售销量改善 轻型车事业部混改

出处:本站原创   发布时间:2019-06-01   您是第 位浏览者

  凭据公司布告, 公司 18 年估计达成归母净利润5~7.5 亿, 同比-92.99%~-89.49%,略高于此前预期,咱们以为重要情由或是公司新增多了当局补帮等非时常性收益。 公司功绩改良预期与混改估值溢价预期希望督促公司估值修复至 19 年 1 倍 PB 驾御。咱们估计公司 18-20 年 EPS0.12、0.32、 0.86 元(上调 300%、 3.2%、 3.6%)。同业业可比公司 2019 年均匀估值为 22 倍 PE, 因为公司功绩改良空间大、 净资产价钱较高, 混改可以带来估值溢价, 咱们予以公司 19 年 31~32 倍 PE 估值,上调方针价至9.92~10.24 元(对应 1.02~1.05 倍 PB 估值), 支撑“买入”评级。

  凭据公司数据, 1 月长安汽车全部零售冲破 19 万辆,销量方针完工率109.1%。个中长安乘用车品牌销量 88770 辆,同比+10.1%。 CS35、 CS55、CS75 销量冲破 2 万辆,明星车型达成大幅增进。新 CS75 销量 20760 辆,环比+19.4%;新 CS55 销量 20334 辆,环比+24.8%; CS35 销量 20073辆,环比+41.8%;逸动系列销量 14875 辆,环比+26.5%;欧尚 X70A 销量 5495 辆,环比+58.8%。咱们以为长安乘用车零售销量增速改良,代表终端需求有所改良,终端去库存举办中,公司他日功绩改良希望。轻型车职业部引入策略投资者, 混改希望带来估值溢价凭据公司官网,长安汽车旗下的轻型车职业部 2 月 2 日公布了引入投资者布告, 拟以与投资者举办团结,联合投资新设一家合股公司。 2018 年 4 月,长安汽车再度从头梳理品牌序列,其最新的品牌架构包含凯程、欧尚、长安乘用车以及中高端乘用车四大板块。 凯程汽车定位为灵敏物流商用车品牌, 长安凯程目前的产物线包含睿行系列 MPV 和神骐系列皮卡等等。 咱们以为继新能源汽车引入策略投资之后,长安凯程再引入战投,标记着长安国企混更正加快举办中,为公司他日交易起色带来更多资金扶帮,两次混改希望为公司净资产带来估值溢价。

  危险提示:汽车市集景心胸不足预期、公司长安自立品牌销量不足预期、公司长安福特品牌销量不足预期、公司长安马自达品牌销量不足预期。

  全部零售冲破 19 万辆,销量方针完工率109.1%。个中长安乘用车品牌销量 88770 辆,同比+10.1%,终端销量边际改良。 轻型车职业部引入策略投资者,公司混改加快举办中,吸引更多本钱帮力公司起色。咱们以为 2018 年是公司销量和车市集的新冲破。 咱们以为功绩改良预期与混改估值溢价预期希望督促公司估值修复至 19 年 1 倍 PB 驾御, 估计 18-20 年 EPS 分散为 0.12、 0.32、 0.86 元, 支撑“买入”评级。